滨江集团回复深交所问询函 一季度现金流能覆盖短期债务

　由于营收增长五成、而归母净利润不增反降、经营性现金流大幅减少等原因，滨江集团(002244)在6月21日接到深圳（楼盘）证券交易所中小板公司管理部（下称“深交所”）出具的问询函。7天过后，在滨江集团的回复函中详细解释了其归母净利润下降的原因以及存货增加的情况。

　　三费激增、计提资产减值是归母净利润下降主因

　　滨江集团2018年财报显示，公司实现营业收入211.15 亿元，较上年同期增加53.3%；实现归属于上市公司股东的净利润12.17 亿元，较上年同期下降28.89%；经营活动产生的现金流量净额为-139.4 亿元，较上年同期下降506.44%。

　　对于营收增长五成，但是归母净利润反而下降近三成的原因，滨江集团在此次回复函中具体指出，报告期内，资产减值损失、投资收益、财务费用、销售费用的变动和项目净利润中少数股东损益比例的上升，导致本公司报告期内营业收入增长而归母净利润下滑的情况。

　　其中，报告期内，资产减值损失较上期增加6.87 亿元，其中主要为公司对深圳市安远控股集团有限公司的应收款计提坏账准备7.24 亿元，还对可供出售金融资产计提减值准备0.85 亿元。

　　此外，三费支出都有不同程度的增加，销售费用较上期增加1.53 亿元，主要系工资及福利费、广告宣传费和外部代销费增加所致；工资及福利费、广告宣传费增加主要系进入预售阶段的楼盘增加，人员投入增加、宣传力度加大；外部代销费增加主要系由外部单位负责包干营销管理的楼盘增多所致；财务费用较上期增加4.46 亿元，其中主要为公司的债券利息及承销费较上期增加2.40 亿元，以及公司对合作方股东及银行借款的利息支出较上期增加1.20 亿元所致。

　　基于规模扩张的需求，在项目获取中，滨江集团加大了合作项目的比例，其少数股东权益大幅增加223.32%，进而摊薄了利润中母公司应占的利润比例。

　　一年内到期的非流动负债大幅增加

　　2019年是滨江集团冲刺千亿目标的关键一年。由于2018年未完成既定的销售目标，在与千亿失之交臂后，滨江集团在今年再次向千亿目标发起了冲击。

　　值得注意的是，在规模加速扩张的同时，滨江集团的合作比例大幅增加。在深交所出具的问询函中指出，滨江集团2019 年主要竣工项目的权益比例大部分在30%左右，且在2018年财报的报告期内，其新增土地储备176.93 万平方米，同比增加101.38%，也大部分为合作开发模式。

　　在回复函中，滨江集团说明，对于部分权益比例低于50%的合作项目，形成控制的项目将纳入财务报表并表范围，而未形成控制的，将按照权益法核算，主要涉及利息收入、管理费收益、按照持股比例确认投资收益。

　　合营和联营项目的增加将直接影响了2019年滨江集团的利润表现。在2019年第一季度的财务报告中，滨江集团实现营业收入17.86亿元，同比下降46.47%；归属于上市公司股东的净利润3.92亿元，同比增长13.91%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.7亿元，同比增长13.66%。经营活动产生的现金流量净额2.42亿元，同比增加102.34%。

　　2019年一季度，滨江集团的营收在大幅度下滑的情况下，对联营企业的投资收益增加使得归母利润不降反增。一季度财报显示，对联营企业和合营企业的投资收益从0.16亿元上涨至4.07亿元。

　　值得注意的是，今年一季度，滨江集团一年内到期的非流动负债大幅增长，从23.19亿元上升至42.89亿元，加上短期借款12.6亿元和应付票据及应付账款25.86亿元，这三项合计达到78.86亿元，意味着滨江集团短期还债压力增大。从目前的现金储备来看，由于一季度销售取得的回款增加，经营现金流由负转正，期末现金及现金等价物余额由66.21亿元上升至123.91亿元，尚能够覆盖短期债务。

　　由于滨江集团尚未公布最新的销售情况，根据克而瑞统计的数据显示，2019年前5个月，滨江集团的全口径销售金额为404.7亿元，完成千亿目标的四成。